Turquie : la guerre au Moyen-Orient compromet la lutte contre l’inflation

Les Echos, le 18/05/2026

Killian Cogan (Correspondant à Istanbul)

Sous l’effet de la hausse des coûts de l’énergie provoquée par la guerre en Iran, la Banque centrale turque a revu de manière significative ses prévisions d’inflation pour 2026.

Ankara dépend des importations pour près des trois quarts de ses besoins énergétiques. (Photo Ed Jones/AFP)

  
La guerre en Iran vient compromettre les efforts du gouvernement turc pour juguler l’inflation. Jeudi dernier, la Banque centrale turque a revu à la hausse ses prévisions d’inflation pour 2026, les portant de 16 % à 24 %. Malgré cette révision significative, son gouverneur, Fatih Karahan, a indiqué qu’aucune hausse du taux directeur – actuellement fixé à 37 % – n’était envisagée à ce stade.

Après avoir relevé de manière continue ses taux à la suite de la réélection du président Recep Tayyip Erdogan en 2023, la Banque centrale turque avait amorcé, à partir de juillet 2025, un cycle d’assouplissement monétaire, porté par le ralentissement de l’inflation.

Jusqu’alors, la stratégie désinflationniste du gouvernement semblait produire des résultats – l’inflation ayant atteint en janvier son plus bas niveau en quatre ans, à 30,65 % en glissement annuel. Mais l’économie turque subit désormais de plein fouet la hausse des coûts de l’énergie provoquée par la fermeture du détroit d’Ormuz. Ankara dépend en effet des importations pour près des trois quarts de ses besoins énergétiques.

Appréciation de la livre turque

La Turquie a par ailleurs enregistré une baisse record de ses réserves de change en mars, à hauteur de 43 milliards de dollars, alors qu’elle tentait d’endiguer la dépréciation de la livre turque dans un contexte de ventes massives d’actifs sur les marchés émergents.

Rien qu’au cours de la première semaine de la guerre en Iran, la banque centrale a dépensé près de 12 milliards de dollars sur le marché des devises. Elle a également puisé dans ses réserves d’or et a eu recours à des swaps de devises. Fatih Karahan a depuis affirmé qu’au cours du mois d’avril, les réserves de change de la banque centrale s’étaient en partie redressées, et qu’elles s’élevaient désormais à 39 milliards de dollars.

Au mois de mars, le pays accusait toutefois un déficit des comptes courants de 9,7 milliards de dollars. La balance commerciale turque n’a cessé de se détériorer : selon l’agence nationale des statistiques (Tüik), les exportations ont chuté de 6,4 %, tandis que les importations ont augmenté de 8,2 %. Les exportateurs turcs dénoncent une surévaluation de la livre turque qui nuit à leur compétitivité, notamment dans les secteurs du textile, du prêt-à-porter et du cuir.

Or, selon le « Financial Times Â», le gouverneur de la Banque centrale turque aurait prévenu qu’il n’était pas question d’influer sur le taux de change de manière à déprécier la livre. Elle devrait donc continuer à s’apprécier en termes réels avec la hausse des prix.

Le gouvernement turc cherche ainsi à stabiliser l’inflation et à attirer les investissements de portefeuille. Bien qu’elle n’ait encore pas relevé son taux directeur, la banque centrale a néanmoins resserré les conditions de liquidité, et finance désormais les banques à 40 %. Les banques d’investissements Deutsche Bank et JP Morgan tablent sur une inflation annuelle de 30 % sur l’année 2026.

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